关键词: 中通 快递网点 上市公司

中通二次上市能给网点带来什么?

作者:驿站老鬼

来源:驿站

中概股回归香港的风,终于吹到快递。


9月11日,港交所披露信息显示,中通快递(开曼)有限公司已通过上市聆讯,高盛为其独家保荐人。这条简讯既坐实了中通即将在香港二次上市的传言,同时也意味着中通登陆港交所的行动迈出实质性一步。


同样正在筹备回港二次上市的,还有从正在分拆的百世快递和快运。显然,在竞逐“港交所快递第一股”的赛程中,刚刚通过上市聆讯的中通,已经获得领先优势,极有可能拿下这一殊荣。


在网点们看来,殊荣与否其实这并不重要。他们关心的是:“二次上市”后能给自己带来哪些改变和利好?


今天就跟大家来聊一聊这个现实且迫切的问题。


市场战进入第五赛程


想要解锁中通“二次上市”的动因以及与网点的关联影响,必然离不开时下的大环境和大趋势。这其中最重要的一个体现就是巨头之间的市场之争。市场之争的核心,又集中在价格战。


去年底的时候,老鬼曾总结过最近五年以来快递价格战历经的四个阶段——


阶段1:打中转成本


阶段2:打运输成本


阶段3:打包材成本


阶段4:打派费成本


派费成本打到现在,叠加疫情带来的种种影响,各大快递末端网点的早已苦不堪言,承压能力已近极限。也就是说,这个时候如果总部继续靠打派费成本才抢市场,末端网点就有可能出现坍塌。


水能载舟,亦能覆舟。总部的“平衡大师”和决策层当然深谙这个道理。于是,在“派费战”持续推进的同时,价格主导的市场战终于进入到第五个阶段——打总部利润。


对此,老鬼的朋友安德华有一个更加通俗的解释:“以通达为代表,之前四个阶段的价格战,不管怎么打,总部的利润其实都是好的,基本不受影响。即便是有一些成本单元,也都转嫁到网点身上来消化。网点因为还有基础派费撑着,勉强过得去,也就认了。现在不一样,派费的持续降低,导致网点不堪重负,逼得总部必须做出平衡。怎么平衡?最有效的举措就是总部拿钱来打,或者说总部拿钱来支持网点继续打。”


以中通为例,8月13日公布2020年第二季度业绩的时候,在其公司指引中就明确表示,鉴于目前市场竞争环境,公司重申将获取市场份额作为战略重中之重。为此,公司调整2020年全年预期——调高了全年业务量指标为162.0亿至170.0亿件,增长33.7%-40.3%;调低调整后净利润为48.0亿元至52.0亿元。


将利润预期调低,用意和指向不言自明。


无独有偶,圆通也于近期做出了类似的动作。在9月2日发布的《关于调整公司第三期限制性股票激励计划和第一期股票期权激励计划公司业绩考核指标的公告》中,对考核指标进行了重大调整——之前是“净利润”导向,之后是“业务完成量或营业收入”导向。


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对净利润不再设具体要求,转而对业务量的增长率加大考核力度,圆通这样做的目的可谓简单粗暴,言外之意就是要量——利润的事情大家就不要考虑和担心了,只要把市场占有率做起来就行。


新一轮市场之争开启之前,中通、圆通如此力度和决心,其他几家也不会“差”到哪里去。


募资是最好的战前动员


厘清了几大巨头所处的竞争环境和态势,再来看中通的“二次上市”,就更具现实意义和战略价值。因为上市最大的目的和好处就是募资。


决战阶段,现金为王。


在不考虑外部融资的情况下,经营性净现金流决定了快递公司继续扩张的潜力以及参与价格战的韧性。从上半年的数据来看,圆通修复较快,中通优势明显。这也是为什么这两家公司敢于和率先做出“调整利润,猛攻市场”的战略决策。


综合各家财报公布的信息,截止2020年6月30日,中通的类现金余额是圆通、申通、百世总和的85%。问题来了:钱袋子已如此深厚,中通为何还要再次上市融资?


在老鬼看来,这是龙头突围的强烈信号。


中信证券在最近的研报中提到了一个有意思的现象——今年以来,中通明显加快资本开支,去年中通的capex是韵达的1.2倍,今年上半年该比值扩大至1.9倍。


这说明什么?产能依然很关键。对巨头而言,规模越滚越大的情况下,产能不仅没有过剩,反而亟需强化。尤其是转运中心的土地等稀缺资源,具有排他性,必要的储备更是不可或缺。


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基于这个现状和逻辑,中信证券认为,通达系之间除了短期进行价格竞争外,固定资产的建设也将是重要的竞争领域。优秀的企业将持续加速资本开支,拉大与后面竞争对手的差距,凭借更加先进和优质的产能,享受更低的成本,从而去抢占后面竞争对手的份额。


笔者深以为然。


在中通提交的港交所上市招股说明书中,关于募集资本用途的第一条就是:用于基础设施及产能发展。


一是购买中国策略位置的土地使用权,并建立额外分拣中心以应付日益增长的数量;二是建造现代物流部件以用作一站式多功能物流设施;三是购买额外的运输车辆,以扩展自有车辆的产能并提高运输效率;四是继续增加及升级分拣中心的机器及设备的安装基础,并应用先进技术以进一步提高自动化及数字化水平。


所有这些关键的“战前动员”都离不开真金白银的投入。


给网点输送粮草补充弹药


如果说继续加大基础设施及产能投入是“深挖洞”,那么中通“二次上市”的另一个战略目标就是——“广积粮”。


为谁积粮?身处前线,距离炮火最近的网点。


在中通“二次上市”的募资用途中,第二大投入就是:赋能网络合作伙伴及加强网络稳定性。其中明确提到了两点——


一是投入资源来激励网络合作伙伴,以实现更好的运营绩效,进一步增强网络整体的稳定性及竞争力;


二是继续向网络合作伙伴提供融资支持,以进行必要的投资,提升其运营能力,增强消费者满意度。


老鬼的朋友安德华直言,这两点用途用大白话翻译一下就是给网点塞钱,既给补贴,也给贷款。对于嗷嗷待哺的网点而言,这个战略举措在总部调低利润预期的大前提下,更加具备可行性,而且时不我待。如果不出意外,“二次上市”的融资一到位,中通全网就将开始大规模的网点赋能行动。


输送粮草与补充弹药,一个都不能少。


除此之外,中通在募资用途中还提到了另一个方向——投资于物流生态圈。


对网点来说,这个动作听上去好像“事不关己”,但实际上早已密不可分。从长远看,中通生态圈对网点的赋能,甚至比资本支持更具效果。如果说资本支持是授之以鱼,那么生态圈赋能就是授之以渔。


比如快递+快运的双轮驱动,双网协同;


比如星联+冷链+快递的产层分层;


再比如云仓+商业+传媒+末端门店的场景创新与链路联通;


中通已经有了明显的网络优势和规模优势,下一步要做的就是打造协同优势,赖梅松今年也曾表示,中通未来的分拨中心都是数字化的综合物流园区,集合快递、快运、云仓、冷链等为一体。


在这个“一体”式的规划和蓝图里,都离不开网点的参与,更离不开网点的支持。


站在这个角度,通过在香港上市,一方面能够提振全网信心,另一方面能够募集到更多的资本来赋能网点,共谋进退。


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